Учебная работа № 36607. Источники финансирования реальных инвестиций

Выдержка из похожей работы

При анализе структуры
источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия,
фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиции делят на три
основные группы: собственные, привлеченные и заемные,При этом собственные
средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства
– как внешние источники финансирования инвестиций.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне
фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля
внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в
различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и
субъективных факторов.

В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения
между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных
странах,Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах
наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними
источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них,
характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме
финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся
высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, – в ФРГ и Японии [13.
73].

Как правило,
структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы
делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и
подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды
экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования,
сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

2.
Бюджетное финансирование инвестиций

Бюджетное
финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств
федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной
и безвозвратной основе.

Доля в общем
объеме инвестиций в России невелика (~19%, для сравнения, в Великобритании
удельный вес государственных инвестиций составляет 40%.).

Во-первых,
это наиболее традиционный источник финансирования, и, следовательно, попытка
получить финансирование в областной администрации или в правительстве более
привычна и не требует от менеджмента новых знаний и навыков.

Во-вторых,
подготовить проект для частного инвестора на порядок сложнее, чем для
государства: требования государства к раскрытию информации и подготовке
инвестиционных проектов скорее формальные, чем профессиональные.

В-третьих,
государство – самый лояльный кредитор, и многие предприятия не возвращают
полученные от него займы в срок без опасения быть объявленными банкротами,Если
предприятие действительно располагает возможностями получить прямое
государственное финансирование, гарантии или налоговый кредит, то этим
необходимо воспользоваться.

Наибольшие
шансы на получение финансирования из государственного бюджета имеют
инфраструктурные, социальные, оборонные и научные проекты, которые вследствие
объективных причин не в состоянии получить доступ к финансированию из
коммерческих источников.

Прямое
участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении
за счёт средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации
капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми
программами, а также по предложениям Правительства и Президента РФ.

Конкретными
формами такого участия являются:

·
разработка,
утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской
Федерацией совместно с иностранными государствами, а также проектов,
финансируемых ха счёт федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской
Федерации;

·
формирование
перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных
государственных нужд и финансирования их за счёт средств федерального бюджета;

·
предоставление
государственных гарантий на конкурсной основе за счёт средств федерального
бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации;

·
размещение
средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации
на конкурсной основе на условиях срочности, платности и возвратности;

·
закрепление
в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ,
которые через определённый срок будут реализованы на рынке ценных бумаг с
направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов;

·
проведение
экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством
российской федерации;

·
защита
российских организаций от поставок морально устаревших и материалоёмких,
энергоёмких и наукоёмких технологий, оборудования, конструкций и материалов;

·
разработка
и утверждение стандартов (норм и правил) и осуществление контроля за их
соблюдением;

·
выпуск
облигационных займов (гарантированных целевых займов);

·
вовлечение
в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек
и объектов, находящихся в государственной собственности.

Важнейшими
направлениями государственной инвестиционной политики на современном этапе
являются: усиление государственной поддержки приоритетных направлений
экономического развития, создание институционально-правовой и экономической
среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики, согласование
инвестиционной политики федерального центра и регионов.

3.
Внебюджетные источники финансирования инвестиций.

Основными
источниками финансирования являются собственные средства, долгосрочные кредиты
банков, инвестиционный лизинг, финансирование поставщиками оборудования,
вложения крупных финансово-промышленных групп (ФПГ), а также институциональные
инвесторы,Приведем краткую характеристику этих источников.

Уставный
капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для
обеспечения уставной деятельности предприятия.

Прибыль
является основным источником средств динамично развивающегося предприятия,В
балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в
завуалированном виде – как созданное за счет прибыли фонды и резервы,В
условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов,
основным из которых является соотношение доходов и расходов,Вместе с тем в
действующих нормативных документах заложена возможность определенного
регулирования прибыли руководством предприятия.

Специфическим
источником средств являются фонды специального назначения и целевого
финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и
возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной
деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и
коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению
платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании,
и др.[1]

Среди заемных
источников финансирования – главную роль обычно играют долгосрочные кредиты
банков,Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий.
Условия финансирования в банках различны,Например, в зарубежном банке
процентная ставка может составлять LIBOR + 2%,Однако российское предприятие,
претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь
высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую
отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из
ведущих международных аудиторских фирм,При этом самым важным фактором при
принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие
ликвидного обеспечения или надежных гарантий,Необходимо также учитывать то,
что российские банки практически не располагают дешевыми ресурсами, которые они
могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3–5 лет,В
последнее время появились примеры успешного финансирования долгосрочных
промышленных проектов, например Сбербанком,Таким образом, если предприятие
располагает ликвидным обеспечением и условия предоставления займа приемлемы с
экономической точки зрения, то можно прибегнуть к банковским займам